此次新政標志著中國藥品集采進入“質價平衡”新階段。規則優化劍指“反內卷”，引導企業從價格肉搏轉向質量競爭。而這正是珍寶島藥業的戰略轉折點。
7月24日，國家醫療保障局副局長施子海在國新辦新聞發布會上的表態震動醫藥行業：“第十一批集采將不再以簡單的最低價作為參考”。這一規則調整直擊行業痛點，徹底改變了過去藥品集采中報價內卷至“地板價”的惡性循環。
據介紹，此次新政核心實現了關鍵性突破：在中選規則方面，優化了價差計算的“錨點”，不再以簡單最低價作為參考；在質量保證方面，要求投標藥品的生產線兩年內不存在違反藥品生產質量管理規范的情形。
“此次調整標志著中國藥品集采進入‘質價平衡’新階段。”一位醫藥行業資深分析師指出，“規則優化劍指‘反內卷’，引導企業從價格肉搏轉向質量競爭。而這正是珍寶島藥業的戰略轉折點。”
質量為先，呼應珍寶島核心競爭力邏輯
政策的轉向，勢必帶來價值的重估機遇。對于珍寶島藥業而言，在第三批全國中成藥集采中，共有14個品規產品中選，覆蓋心腦血管、抗病毒、呼吸系統三大核心領域。憑借注射用血塞通、血栓通膠囊、舒血寧注射液等拳頭品種，將覆蓋超300億市場份額，構筑堅實“政策保底”，為2025下半年營收提供確定性支撐。
而新政對質量的強調，恰好同珍寶島藥業的核心競爭力無縫呼應。企業多年來構建的智慧供應鏈體系在“集采2.0時代”將展現出獨特優勢。其通過生產基地智能化升級與中藥產業鏈協同布局，構建起的覆蓋研發、生產、流通全環節的高效供應鏈體系，有效確保了產品質量穩定、可控。企業布局全國的智能制造生產線完全符合國內新版GMP標準，以質量風險管理為核心開展精細化管理。并導入卓越績效模式，構建起涵蓋藥品創新研發、生產制造及上市后藥物警戒等全生命周期的質量管理體系。同時，企業通過了ISO9001質量管理體系、ISO14000環境管理體系認證、ISO45001健康安全管理體系認證；建立了領先國內同行業的售后服務管理體系。此外，AI視覺檢測技術已應用于產品生產，對關鍵參數實時監控優化，進一步保障了生產效率及質量。
創新引擎，珍寶島研發管線的戰略卡位
在新政推動的行業價值重構中，珍寶島藥業的創新藥布局也即將迎來關鍵收獲期。企業1.1類中藥創新藥清降和胃顆粒II期臨床試驗在長沙市第三醫院成功實現全國首例受試者入組。該品種針對西醫治療手段匱乏的非糜爛性胃食管反流病寒熱錯雜證，借中醫整體調節優勢，將享有市場獨占期與價格優勢。不僅將打開十億級細分市場，更將強化珍寶島“學術型中藥企業”的標簽，提升管線整體估值溢價。
在生物創新藥領域，企業依托參股公司浙江特瑞思藥業布局ADC賽道，其核心產品TRS005是全球首個進入注冊臨床的CD20靶向ADC，并已獲國家藥監局“突破性療法認定”，堪稱國產創新藥上市“最短路徑”。TRS005是珍寶島向高技術壁壘生物藥轉型的關鍵落子，隨著II期數據讀出、高概率BD推進及上市預期升溫，估值體系或可被“重新錨定”。
市場共振，未來價值空間增量巨大
分析師指出：“在藥品集采反內卷信號釋放背景下，珍寶島憑借行業領先的質控體系及創新藥管線的差異化競爭優勢，疊加業績隨集采落地有望快速反彈的明確預期，未來有望開啟業績修復+估值重塑的雙升行情。”
“新政本質是重構醫藥市場價值分配機制。”珍寶島藥業總裁閆久江指出。“當集采規則打破低價魔咒，在患者、企業、行業發展間建立新平衡時，珍寶島藥業的研發優勢、產品優勢、質量優勢及產業鏈供應優勢將進一步顯現，企業價值勢必將獲得進一步重估。”
當資本市場敏銳嗅到政策轉向帶來的價值重估機遇，對于珍寶島藥業這樣手握14個集采中選品規、構建起全產業鏈質量壁壘的中藥頭部企業而言，集采政策從“控費優先”向“質量與創新并重”的戰略轉型，正為其打開新一輪增長空間。在政策機遇、企業優勢與資本期望的多重共振下，珍寶島藥業正形成價值重估合力，企業發展韌性將隨同行業景氣度持續整體提升，經營業績將實現快速反彈，并刻畫更具成長性的業績增長曲線。
